贵州茅台2024年营收首次突破1700亿元 国际化与系列酒驱动新引擎

　　九游体育官方平台4月2日晚，A股龙头贵州茅台发布了2024年年报。公司去年实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，圆满完成“实现营业总收入较上年度增长15%左右”的年度目标，这也是茅台上市以来连续二十五年实现营收、净利的正向增长。此外，公司抛出近350亿元的超大“红包”。

　　过去一年，面对行业深度调整期，茅台谋划了“三个转型”“四个聚焦”的市场措施，完善了茅台酒市场工作方法体系和具体实施路径，是最终推动茅台高质量完成2024年市场营销工作的主要原因。

　　这也更加坚定了公司继续保持战略定力的决心。就在年报披露前几日，公司高管刚刚结束了用时16天覆盖18个省份、区的“行军式调研”。期间，茅台与经销商围绕“过去一年做对了什么”“如何顺应新消费形势”“如何根本性解决供需不适配问题”三大方面达成了战略共识。

　　会议还透露，今年一季度，茅台酒和酱香系列酒在各省份的动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标，为全年目标实现奠定了坚实基础。

　　茅台2024年第四季度的业绩爆发，为全年增长画下浓墨重彩的一笔：单季实现营业收入501.23亿元，较第三季度的388.45亿元环比增长29.04%。第四季度实现归母净利润254.00亿元，较第三季度的191.31亿元环比增长32.77%。

　　分产品看，公司茅台酒去年实现营业收入1459.28亿元，较上一年增长约193.39亿元，同比增长17.39%。

　　公司全年酒类营业收入较上一年增长约233.93亿元，这意味着公司增量超80%是由茅台酒贡献。

　　产销量方面，在产量微降的背景下，茅台酒实现销量4.64万吨、同比增长10.22%，推动吨价攀升至314.41万元/吨，同比提升4.59%。

　　分渠道来看，批发代理渠道营收首次突破900亿元，达957.69亿元；直销渠道实现营收748.43亿元，其中i茅台实现销售收入200.24亿元。

　　茅台当前自营和社会经销两大体系，包含“4（自营公司、i茅台、大客户、企业私域）+6（传统经销商、商超百货、社会电商、酒店餐饮、专业连锁、产业私域）”共10个渠道。

　　据悉，今年茅台将继续坚持“金字塔”产品结构。以500ml、1000ml、750ml、100ml茅台及礼盒为“金字塔”的底座，稳固品牌的基础，以文化产品、文创产品为“金字塔”的中部，打造以生肖酒为大单品的文化产品作为中部的主力；“金字塔”的顶层则是精品、珍品与陈年酒。在渠道端，未来将持续围绕“4+6”的布局进一步强化协同，让直营体系和社会体系“两条腿走路”。

　　此外，在一季度市场调研中，有经销商表示，春节期间，茅台酒的动销呈现出“量少频多”的特点，即用即买的特征在加强，尤其是在1箱及以下的购买量中，客户量几乎实现翻倍。1L装53度飞天茅台酒的销量超过预期。

　　业内评价，茅台通过持续优化产品结构、精准把控市场投放节奏，在渠道端构建起直营体系与传统批发代理的韧性网络，既以直销渠道强化价格管控和利润空间，又依托传统渠道深化市场覆盖，渠道协同效应释放出显著的经营效能，未来每个渠道都有望成为价值创造的活水源泉。

　　作为茅台战略版图中日益重要的第二增长极，系列酒正以惊人的增速验证其战略价值。

　　2024年，茅台系列酒营收突破246.84亿元，同比增长近20%，吨价跃升至66.86万元/吨。其中，核心大单品“茅台1935”表现尤为亮眼，单年贡献销售收入120亿元，占系列酒总营收近半壁江山。

　　支撑这一成绩的，是茅台酱香酒公司十年磨一剑的体系化进阶：从2014年不足10亿元营收起步，如今已站稳200亿元。按白酒上市公司排名计算，其规模已跻身行业前六，相当于再造了一个区域龙头酒企。这种从边缘补充到战略支柱的蜕变，标志着茅台完成了“飞天独大”到“双轮驱动”的生态重构。

　　深化变革仍在继续。据了解，2025年，茅台酱香系列酒将坚持“强品牌、树单品、助渠道、夯基础、提服务”的原则进行市场工作，其中在“树单品”方面，将坚持“一体两翼”的品牌发展策略，聚焦品牌、聚焦资源、聚焦精力，全力打造以“茅台1935”为核心，以茅台王子酒和汉酱酒为“两翼”的茅台酱香酒大单品集群。

　　其中，茅台1935将进一步丰富产品结构；茅台王子酒将聚焦200元-500元大众市场，用2年左右将其打造成茅台酱香酒的第二支百亿大单品。

　　与系列酒内生增长形成战略呼应的，是茅台国际化进程的系统性突破。去年国外市场营收首次突破50亿元，同比增长19.27%。

　　这一数字在中国白酒出海史上具有里程碑意义。要知道，当前中国白酒在国际市场的仍有份额空间，海外市场千差万别，面临的挑战也各不相同。

　　2024年茅台集团率领16个国际市场考察团，分别赴新加坡、马来西亚、瑞士、美国、日本、英国等24个国家和地区开展市场调研和品牌推广。每到一处，集团高管都会与当地经销商召开座谈会，了解当地的消费特点和市场规则，因地制宜探讨发展方案。

　　在积累全球一线市场数据的基础上，茅台构建起独特的国际市场分级模型：围绕消费能力、消费意愿、种子消费者等五个维度，科学划分了现有的国际区域市场，为实施差异化政策提供支撑。其中包括中新加坡、印尼、日本等12个战略市场，14个重点市场、38个关注市场以及34个潜力市场。这种“精耕试验田、培育增长极”的战术，正在改变中国白酒“粗放出海”的传统路径。

　　业内分析认为，茅台以“系列酒+国际化”双引擎构建增长韧性，战略纵深清晰，二者共同对冲行业周期波动，主品牌灯塔效应下，茅台正从单一超级单品向“高端引领、多元裂变”的生态级巨头进化。

　　“茅台长期稳定增长，股东稳稳地幸福。”在公司年报披露后不久，一位投资者这样感慨，这份底气不仅源于茅台持续领跑行业的业绩韧性营收净利连续25年正向增长，更与其真金白银的股东回报机制密不可分。

　　2024年年报显示，公司拟派发现金红利约346.71亿元（含税）。若加上2024年已经实施的300亿元中期分红，2024财年合计分配现金红利647亿元，分红金额再创新高。自2001年上市至今，贵州茅台累计分红金额超3000亿元，分红规模稳居A股前列。

　　更具意义的是，公司去年还出台了三年现金分红回报规划：20242026年度，每年分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，为资本市场注入长期确定性预期。

　　在强化分红力度的同时，茅台同步启动A股罕见的主动市值管理。去年9月公司宣布将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）。截至2025年2月，公司已累计回购股份82.22万股，已支付的总金额约为12亿元（不含交易费用），成为当年A股回购金额居首的消费类蓝筹。

　　支撑巨额回报承诺的，是茅台堪称教科书级的财务基本面。2024年公司经营活动现金净流量达924.64亿元，同比激增38.85%，与净利润匹配度超过90%，印证业绩“成色十足”；资产负债率连续三年控制在20%以下，合同负债常年维持约“百亿”量级。

　　业内分析指出，在A股市场波动中，茅台以“高分红+回购+分红承诺”组合拳重塑价值标杆，构建起穿越周期的确定性价值坐标系；以“低财务杠杆+强现金储备+刚性需求”三重安全垫，持续验证“弱周期、硬通货”的商业本质，抗周期属性稳固，这种财务结构与商业模式的双重特性，正是茅台被全球长线资金视为“中国版现金牛”的核心逻辑。

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