百胜中国营收创新高加盟店扩张促运营效率优化

　　九游体育官方平台九游体育官方平台11月4日，百胜中国公布了2024年三季度的财务业绩，三季度公司实现营收30.71亿美元，同比增长5%，实现净利润2.97亿美元，同比增长22%，经营利润率为12.1%，同比增加100个基点。从收入或净利润角度来看，百胜中国在三季度的表现均高于彭博一致预期。

　　作为必胜客和肯德基的母公司，百胜中国在2023年以来展现出了横穿周期的稳定性与逆势扩张的韧性，业绩表现在各阶段均可圈可点。而作为餐饮业的大体量参与者，其业绩趋势或许也会成为国内餐饮消费趋势的重要参考。

　　从核心经营项目来看，百胜中国在三季度的表现环比二季度继续提速，其季度收入创下历史新高。从收入来源来看，品牌肯德基必胜客依旧是公司收入的主要来源，两品牌合计贡献收入占总收入比重达到95%，其中肯德基占比达到75%。

　　根据财报披露，百胜中国三季度收入增长的主因源于门店数量增长，新增门店为公司带来了更多的系统销售额收入。截至9月30日，百胜中国在全国合计拥有门店15861家，其中肯德基门店数量达到11283家，必胜客门店数量达到3606家，整体环比二季度新增438家门店，肯德基净新增352家，必胜客净新增102家，而诸如小肥羊、黄记煌、Lavazza等连锁餐饮品牌，则整体上处于净减少状态。

　　同时，在新增门店的基础上，百胜中国旗下的加盟店数量占比正在逐步提升。三季报数据显示，在净新增的438家门店中，加盟店净新增占比达到145家，占比达到33%。而公司在中国的首席执行官也在财报会议中指出，2024年至今，肯德基、必胜客的净新增门店中分别有27%、7%为加盟。预计未来几年，肯德基的净新增门店中，加盟店的比例将逐步提升至40%到50%，必胜客则提升至20%到30%。

　　整体来看，加盟店比例的上升削减了同店销售，但维持了利润水平的平稳。无论是肯德基还是必胜客，其三季度的同店销售额较去年同期均有所下降，肯德基下降了2%，而必胜客下降了6%。从利润角度来看，百盛中国整体的餐厅利润率为17%，同比持平。根据公司财报所述，在剔除1500万美元影响餐厅层面的可比性的项目后，餐厅利润率同比增长了0.5pct。

　　或是由于特许经营带来的费用开支削减，公司三季度在人工费用和租金费用率上分别实现了0.2pct和0.4pct的下降。但由于开店数量的增加，公司三季度原材料占收入比重增长了0.6pct，因此实现了利润率的维持。后续若能实现同店销售的趋势性改善，其经营利润率还有继续上行的空间。

　　加盟店扩张在近年来国内的餐饮业中已是常态。在消费投资低迷，重资产对经营压力较大的背景下，诸如海底捞或是奈雪的茶这样的餐饮品牌，均通过放开加盟来加速门店的扩张与下沉市场布局。尽管其对品牌口碑的维持形成挑战，但对于企业来说，放开加盟就是一种低成本高效率的扩张手段，也是市场的共同选择。时至今日，中国餐饮业已然进入到一个加盟时代。

　　在这样的背景下，本就具有制式餐饮，标准化配餐的西式快餐品类本就具有优势，在近乎完全统一的标准下，类似肯德基、必胜客这类餐饮品牌本就具有发展加盟的底子。随着百胜中国两万店的目标设立，想必未来公司在加盟扩张的道路上还会进一步加速。

　　除了加盟，如何将原本定位较高的品牌平民化也是涌入加盟赛道的各大品牌所需要钻研的。毕竟其主要目标聚焦于低线城市，消费增速放缓的背景下，继续维持高定价必然会失去竞争力。在过去两年中，肯德基凭借疯狂星期四的活动成功放下身段，成为大众消费宣传中津津乐道的营销案例，目前正在致力于推出低成本的小镇Mini店。而在2024年，必胜客也逐步走上这一道路。

　　在2024年，必胜客宣布推出对标西式家庭餐厅萨莉亚的WOW门店，主打低价西餐来争夺年轻消费者、或者说对价格敏感的低价消费者。据媒体报道来看，必胜客WOW店的菜单价格带集中在7-50元，显著低于必胜客标准门店。而截至三季度，必胜客WOW店已经有150家门店。

　　而除了门店端的改革，外卖也成为百胜中国新增收入点。根据三季度财报来看，外卖收入分别占肯德基、必胜客收入的40%、39%，若定位拓展到非堂食自取业务，其占比则会分别68%、49%。对于这两大品牌而言，如今大众化、平价化的品牌姿态，或许更符合其西式快餐的定位。

　　整体感觉来说，放下身段是笔者近年来对餐饮业的整体感受。消费升级带来的品质要求提升，以及近年来经济增速放缓的矛盾，造就了餐饮行业的内卷与迭代，既要好质量，又要低价格的市场环境推动了连锁餐饮、预制菜、特许加盟等经营模式加速发展。

　　若经济环境持续维持目前的面貌，想来餐饮业市场也必须在这样的市场下继续生存。而百胜中国，显然是比较适应这一环境，或者说是善于适应环境的餐饮企业。

　　在三季度财报的会议上，百胜中国首席执行官屈翠容女士表示，将继续致力于将多余的现金回馈给股东，并计划在2024年至2026年间将对股东回馈的金额从30亿美元提高至45亿美元。同时，百胜中国董事会于11月增加了10亿美元的股票回购授权，使百胜中国在未来拥有14亿美元的回购授权可用。

　　作为传统行业来说，餐饮相关的股票资产的增速很难追上科技新兴产业，但在资产的稳定回报角度，却也是风投行业难以比拟的。在2024年中，以高股息为特色的红利股便在这一领域展现了独特的魅力，一度成为A、H两市的掌中宝。或许随着消费环境向好，餐饮业的分红能力将逐步提升，其在行业上的服务内卷，在未来也会在资本市场上有所体现。