海底捞门店首现下降 翻台率回暖

　　2024年公司实现营收427.5亿元，同比增长3.1%；实现公司股东应占溢利47.1亿元，同比增长了4.7%。需要特别指出的是，公司核心经营利润62.3亿元，同比涨幅更为明显，达到18.7%。

　　2024年，公司接待顾客达到4.2亿人次，而在2022年，公司位于大中华区的餐厅服务顾客约2.8亿人次。

　　《财中社》发现，海底捞收入增长的一个原因是翻台率的持续回暖，而非自营门店的扩张。

　　2024年，自营餐厅的翻台率为4.1次，较上一年的3.8次有所回升，但仍不及疫情前水平。

　　平均翻台率最低的两年是2021-2022年。彼时仍处于疫情管控期，线下经济受到一定影响，海底捞连续两年平均翻台率都为3次，较此前一年的2020年下降了近15%，处于这一指标的低谷期。

　　2023年，社会生活恢复常态化，海底捞平均翻台率快速提升至3.8次，涨幅达到26.7%。在2024年自营门店平均翻台率继续回暖后，较当初的最低水平已经提高了36.7%，回暖明显。

　　与疫情前相比，海底捞的翻台率还有继续提高的空间。2019年，海底捞平均翻台率为4.8次，比现在公司自营门店平均翻台率高出17.1%。

　　这不是海底捞翻台率的最高水平。上市前的2017-2018年，公司平均翻台率为5次，远非现在的翻台率所能企及。

　　物以稀为贵。上市前，海底捞的餐厅数量还不到300家。如今海底捞自营餐厅门店早已破千家，且在2024年还放开了加盟店，而放开加盟店可能是因为海底捞门店数量首次开始减少了。

　　2024年年末，海底捞自营餐厅门店数量为1355家，较上一年减少了19家。2024年海底捞放开加盟，年末有13家加盟店。因此，在计入加盟店后，海底捞门店总数为1368家，仍不及上一年的1374家。

　　年报显示，2024年，海底捞品牌新开62家餐厅，其中自营餐厅59家，加盟餐厅3家，重启2家前期关停的海底捞餐厅，全年关闭或搬迁70家海底捞餐厅。

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　　海底捞年末经营的1368家餐厅中，中国大陆地区自营餐厅共1332家。上一年，公司在中国大陆拥有自营餐厅1351家。也就是说，海底捞减少的自营餐厅全部来自中国大陆地区，港澳台23家餐厅数量未发生变化。

　　自上市以来，海底捞自营餐厅数量一路高歌猛进，直至2024年开始下降。2020年公司餐厅数量首次破千达到1298家，餐厅数量大幅增长近70%。

　　2022年，海底捞餐厅数量达到1371家，看似不如上一年的1443家，公司餐厅数量首次出现下滑是在这一年。不过由于业务调整，主要是特海分拆上市，其不再纳入海底捞报表范围。

　　2021年经重述后，海底捞餐厅数量下降至1349家，调整后，海底捞餐厅数量2022年继续保持增长。在2023年达到高峰后，海底捞开始减少自营餐厅数量。

　　海底捞是在2024年3月发布公告，宣布放开加盟的。半年报时，还未有加盟店的出现。

　　在放开加盟的公告中，海底捞认为当前按照以直营为主、引入加盟特许经营模式将在继续保证管理水准和顾客体验的基础上，增强营运能力，引入更多优质资源，提升营运效率，有助于进一步适度扩张。

　　彼时，不止一家机构认为这有助于海底捞门店扩张。国信证券指出，加盟模式是连锁餐饮扩张的重要一环。与直营模式相比，加盟模式资金占用少，有助于品牌短时间内迅速高效扩张。

　　2023年以来众多餐饮品牌转向“直营+加盟”。海底捞是继海伦司（09869）、奈雪的茶（02150）、太二酸菜鱼（九毛九集团，09922）之后又一家由直营扩张转向“直营+加盟”并举的餐饮公司。

　　表示，海底捞此次选择开放加盟且未否定2024年直营扩店的可能性，或许体现了公司谨慎展店的稳健运营思路，长远来看为公司持续下沉扩张提供了更具性价比的选择。

　　与机构的预期略有不同，海底捞新增了13家加盟店，却减少了19家直营餐厅，公司的餐厅总数还是减少了。