专家共议一季度经济“开门红”：消费提振、平准基金发力 提前应对关税冲击

　　4月16日，国家统计局公布一季度国民经济运行情况：初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

　　当日，多位专家参加中新社国是直通车举办的“2025年一季度经济形势分析会”指出，扩大内需政策持续释放超大规模市场潜力，资本市场在关税冲击中展现韧性，金融 “量价齐优” 助力实体经济成为一季度经济的核心亮点，同时需要警惕外需放缓压力、地方财政紧平衡及房地产企稳进程等挑战，为后续政策发力锚定方向。

　　扩大内需是中国经济稳定发展的长期战略之举。国务院总理李强4月15日在北京调研时强调，要以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。

　　国家统计局数据显示，一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，较去年全年增速高出1.1个百分点。

　　“这是实现消费市场发展企稳的重要标志。” 国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、二级研究员王微在会上表示，当前一季度居民收入增长跑赢国内生产总值，就业形势总体稳定，收入水平改善，国家提高低收入居民消费能力的政策也在加快落实，为提振消费提供了稳定基础。

　　与此同时，消费结构升级还在持续加快，特别是服务消费加快增长和商品消费提质势头依然突出。

　　王微指出，一季度服务零售额同比增长5.0%，继续高于社会消费品零售总额的增速，延续了持续向服务消费转型升级的态势。春节假期期间，居民出行度假、文化娱乐及体育健康消费持续快速增长，电影票房收入创历史新高，多地演唱会一票难求。

　　国家信息中心数据显示，一季度生活服务消费热度指数同比增长18.3%，较上季度提高7.4个百分点。分行业看，休闲娱乐业、餐饮业、住宿业、旅游业的消费热度指数同比分别增长67.6%、14.5%、4.0%、3.1%，这表明居民生活服务消费正快速复苏。

　　王微以消费品“以旧换新”政策举例，汽车在消费品以旧换新中销售占比较高，手机、平板、电脑和一些中高品质的家电产品销售占比也在不断提高。

　　根据商务部统计，截至4月10日，汽车以旧换新补贴申请已经超过200万份，消费者累计购买以旧换新家电产品达10035万台。

　　国家信息中心大数据发展部大数据分析处处长杨道玲也指出，通过对主要家电品类网络零售数据监测分析，一季度相关家电网络零售额同比上升9.0%，其中3月同比增长32.3%，家电换新呈现快速增长的良好势头。

　　王微认为，消费品以旧换新政策对社会消费市场的引领促进和激发作用非常重要，这也是社会消费品零售总额同比增速加快的重要支撑。

　　值得注意的是，伴随美国“对等关税”政策影响的较快体现，外需可能会有放缓。国内大力提振内需政策发力，后续将在很大程度上发挥对冲作用。

　　近日京东、阿里、抖音、快手、唯品会等十余家电商平台也相继表示，将发挥电子商务直联供需优势，推出订单直采、外贸专区、流量支持、绿色通道、供采对接等八方面举措，积极助力中国优质的外贸企业开拓国内市场。

　　王微表示，在过去几年里，中国在稳外贸的同时也在加快推动外贸企业转向其他国际市场以及国内市场拓展，当前阶段有利于促进国内优质供给的增加，也会促进国内产品标准的改善。外贸企业也要更加关注国内消费市场的变化，通过更多的市场调研，更多的大数据赋能，来实现供求匹配，创造面向国内的国货新产品和品牌。

　　近期美国所谓“对等关税”政策同样对资本市场的稳定造成冲击。不过，A股市场在4月7日出现调整后持续反弹，显现出一定韧性。

　　“美国挑起关税战后，中国政府应对从容，市场投资者已有提前预期，中国版平准基金也非常及时地发挥了类平准基金的作用。” 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在会上表示，国家队进场后，民间力量亦积极响应，众多上市公司，尤其是民营龙头上市公司，纷纷宣布回购计划与增持意向，展现出更强的时效性。国家队与民间力量的协同作用，共同促成了此次市场表现的总体向好。

　　罗志恒进一步表示，对比国际经验，包括美国、韩国、日本等，梳理后发现，平准基金的运作通常由政府主导，政府可以成立基金管理委员会，可以由金融监管部门或者在中央汇金基础之上成立，同时要融入市场元素。资金规模方面，国际上基本上占市值2%到6%。投资标的上，总体上是买一些宽基指数，不涉及直接选股，避免利益输送问题。

　　罗志恒坚定看好中国的资本市场，国际投资者现在也有这样的预期。具体而言，中国在应对所谓“对等关税”时表现出更强的从容与工具多样性，包括财政、金融政策，通过扩大内需来对冲外部冲击，基本面稳定是最大的底气。

　　同时，随着美国、欧洲市场下跌，一部分国际资金撤出，部分国际投资者开始考虑增加在中国或新加坡持仓。此外，中国资本市场的制度建设持续完善，通过基础制度的优化，促进优质公司不断涌现，劣质公司坚决退市，从而提升市场整体吸引力。不管是资本市场制度的完善，还是中国应对以及经济的基本面都能够支撑起来中国的股市，可以更加坚定看好。

　　“面对这次关税的冲击，金融方面可以考虑进一步加大对外贸企业的支持，比如设立外贸企业专项的补偿基金，特别是加大对小微外贸企业风险共担、转贷款等金融工具的应用，优惠外贸企业产业链、供应链融资服务，加快推广贸易外汇收支便利化服务，高水平服务外贸新业态的发展和多元化市场的拓展。” 中国银行研究院副院长周景彤说。

　　面对后续经济运行，中国要注意哪些风险挑战？罗志恒表示，下一步要采取更大力度的财政、货币、房地产、区域、产业等政策来推动经济增长。同时有三方面风险需要警惕。

　　一是“对等关税”对中国出口的影响，出口转内销、对美转非美销售等问题，以及出口相关行业从业人员就业等问题。

　　二是化债后地方政府面临的财政紧平衡形势，如何进一步缓解压力，让地方政府作为支持经济的主体，能够轻装上阵。

　　三是关注房地产市场，目前一线城市房价已经止跌回稳，未来全国房价止跌回稳以及全国房地产投资止跌回稳，是下一步需要关注的方向。

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