【利得投教小课堂251】走近大消费领域 ——主题投资 机会投资（四）

　　近期，随着A股行情轮动加快，大消费板块展现出逆势上涨的韧性，一度出现了短暂的爆发行情，该板块是去年“924”行情之后表现较弱的板块之一。业内人士普遍认为，消费行业目前仍然在企稳和恢复，后续能否进一步改善还有赖于更多积极政策的推动，两会在即，板块基本面有望在政策利好和消费刺激下进一步回升。（新闻来源：国际金融报）

　　在DeepSeek热潮席卷市场之时，消费板块的表现可谓是平平无奇，在近年经济缓慢复苏的步履中，消费行业表现疲软，作为拉动经济发展的“三驾马车”之一，消费在我国经济的地位举足轻重，这也是为何国家多次强调“提振消费，扩大内需”。在当下这个“十四五”规划的收官之年，中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资收益，全方位扩大国内需求”摆在了“2025年要抓好的九项重点任务”的首位，足以说明对消费行业发展的重视。

　　上期投教小课堂中，利得基金君主要为小伙伴们介绍投资市场中我国主流的几个行业分类标准——中证行业分类、申万行业分类和中信行业分类，其中，申万分类和中信分类都是三级架构，在投资研究领域广泛使用，而中证行业分类采用的是四级架构，是我国目前覆盖市场最广的行业分类标准，本期我们就开始基于中证行业分类，来了解一下我国消费行业的基本现状。

　　主要消费主要包括三个子行业——食品、饮料与烟草、农牧渔和家庭与个人用品，也就是我们日常生活的必需品领域，主要消费行业业绩基本面波动较小，尤其在下行周期有一定的避险属性。

　　食品饮料与烟草是大消费行业的主力，其中涵盖了酒、软饮以及日常生活的各类食品（肉、调味品、乳制品、休闲食品、保健品等）。其中，白酒素有“液体黄金”之称，曾经在投资市场一骑绝尘，不过受政策调整、商务需求转淡以及主流消费群体变更等因素影响，白酒板块近年来持续回调，不过随着政策刺激，市场情绪回暖，深度去库存后的白酒行业或将走出“阴霾”。

　　农牧渔是大消费行业的根基，是大家所熟悉的第一产业，也是国民经济的支柱产业之一，在中证行业分类中主要分为种植和养殖两条产业链。种植业主要以作物种子为对象，从事各种农作物种植及加工活动和生产农作物种子的公司被归为此类，近年来，我国出台一系列支持政策推动生物育种商业化加速，加之我国种植业正处于由传统化向现代化、高端化转型的关键时期，后续生物育种、智慧农业及高端农产品或将成为可以重点关注的领域。

　　养殖业是指畜禽养殖，饲料、动物保健与育种、畜牧产品和渔业产品都被归为此类。养殖业属于大消费产业链的上游核心环节，关乎民生刚需，近年来，我国畜禽养殖业已经在转向规模化、标准化发展方向，叠加智慧农业的支持，该行业更新换代速度也在加快。

　　家庭与个人用品主要包括家庭用品和美容护理两项，其主要是满足日常生活所需的功能性产品，包括非耐用消费品（肥皂、卫生纸品等）和美容护理用品（化妆品、护肤品等），属于消费升级的核心受益领域。

　　可选消费指得是消费者为提升生活质量所购买的产品或服务，所以具有较强的周期性，毕竟只有在经济形势较好，消费者可支配收入较高时才会考虑进一步提升生活质量，在中证行业分类中，乘用车及零部件、耐用消费品、纺织服装与珠宝、消费者服务及零售业被归为可选消费。

　　乘用车及零部件涵盖了汽车、乘用车、摩托车及汽车经销商、服务商等。根据公开数据显示，截至2023年，我国汽车产销量已经连续十五年位居世界第一，其中乘用车产销量在汽车市场占主体地位，国产品牌更是发展迅速，市场份额不断扩大。

　　耐用消费品指的是使用寿命较长，可多次使用的消费品，主要包括家电、家具及休闲设备等。近年来，消费者对这类消费品的偏好在向智能化和环保化转变，比如智能家居、环保家具等备受青睐，尤其是在政府“以旧换新”政策的推动下，家电销售额增长有望保持稳健。

　　纺织服装与珠宝主要包括鞋服、配饰、家纺及奢侈品行业。根据公开数据显示，截至2024年，我国纺织品、服装及鞋类出口均保持高增长，表明纺织制造业保持着高景气度。细分来看，在全民健身理念之下，户外赛道的创新功能鞋服的增长成为亮点，相关头部公司都在对自身产品进行创新升级。而珠宝首饰领域中尤以黄金首饰为甚，在金价上涨的影响下，高端黄金饰品的销售额也得以迅速增长。

　　消费者服务包含了包括旅游、餐饮、酒店等各项休闲服务、教育服务以及其他生活服务等，零售业则覆盖线上线下零售。“扩大服务消费”一直是解决消费乏力的关键所在，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”也被多次强调，有赖于经济复苏、需求回暖，消费者服务业和零售业板块业绩自疫情之后均实现大幅反弹。近年来，“Z世代”和“银发人群”正在步入消费主力之列，城乡消费活力也不断提高，各类跨界融合（“文商旅体”模式）层出不穷，直播带货新业态崛起，消费者服务行业和零售业后续还将在政策红利、消费升级、业态创新之下继续多元化、品质化发展。

　　针对消费行业投资，中证指数公司也编制了多只消费指数。比如，中证主要消费指数聚焦的是必需消费领域，覆盖了消费行业中需求稳定、抗周期性的龙头企业，覆盖行业包括食品饮料、农业和零售与家庭用品。其他还有一些满足不同投资需求的相关消费指数，诸如中证可选消费指数（覆盖汽车、家电、旅游行业等）、中证消费50指数（综合主要消费和可选消费的50只龙头股）以及中证全指消费指数（覆盖全市场消费行业）。

　　通常来说主要消费指数的波动率较小，不过其中部分子行业可能会受到政策或估值影响出现较大回调，可选消费的波动性更大，更适合在上行周期投资。关于消费行业的情况，利得基金君就介绍到这，下期投教小课堂我们来看看其他行业。返回搜狐，查看更多九游体育官网九游体育官网